Resumo rápido: a Letra Financeira é um título bancário de longo prazo, tributado como um CDB e com valor mínimo elevado, enquanto o CRA é lastreado em recebíveis do agronegócio e isento de Imposto de Renda para pessoa física — ambos sem garantia do FGC, mas o CRA vem passando por uma mudança regulatória recente que reduziu o volume de novas emissões.
O que são Letra Financeira e CRA?
A Letra Financeira é emitida por bancos para captação de longo prazo, com valor mínimo tipicamente a partir de R$ 50 mil e prazo mínimo de 2 anos sem resgate antecipado, sendo tributada pela tabela regressiva de Imposto de Renda, assim como um CDB. Já o CRA (Certificado de Recebíveis do Agronegócio) é lastreado em recebíveis de uma ou mais empresas do setor agropecuário — como contratos de venda de insumos, máquinas ou produção — e conta com isenção de Imposto de Renda para pessoa física. Desde 2025, uma nova regra do Conselho Monetário Nacional (CMN) passou a exigir que a empresa que lastreia o CRA comprove que mais de dois terços de sua receita consolidada vêm do agronegócio, o que reduziu o número de empresas aptas a usar o instrumento e derrubou as emissões de CRA em 62,3% entre janeiro e setembro de 2026 frente ao mesmo período de 2025.
Letra Financeira vs. CRA: principais diferenças
| Característica | Letra Financeira (LF) | CRA |
|---|---|---|
| Emissor | Bancos | Securitizadoras, lastreadas em recebíveis do agronegócio |
| Garantia do FGC | Não | Não |
| Isenção de IR para pessoa física | Não (tabela regressiva) | Sim |
| Valor mínimo típico | A partir de R$ 50 mil | Varia, pode ser mais acessível |
| Risco principal | Crédito do banco emissor | Desempenho do(s) originador(es) do agronegócio |
| Cenário regulatório recente | Sem mudanças relevantes | Regra de 2/3 de receita agro reduziu emissões em 2026 |
Letra Financeira ou CRA: qual rende mais?
A Letra Financeira costuma pagar uma taxa bruta mais alta do que um CDB equivalente, mas perde parte desse ganho na tributação pela tabela regressiva. O CRA, isento de IR, pode entregar um retorno líquido competitivo com taxa nominal menor — e a redução recente na oferta de CRA, provocada pela nova exigência regulatória, tem pressionado as taxas desses papéis para baixo, já que menos empresas conseguem emiti-los e a demanda por produtos isentos de IR no agronegócio segue aquecida. Quem já carregava CRA pode notar emissões mais escassas e taxas menos atrativas do que em anos anteriores; novas emissões de CRA tendem a vir de empresas com forte concentração de receita agro, enquanto o espaço antes ocupado por emissores menos “puros” do agronegócio migra para outros instrumentos, como a CPR Financeira (CPR-F).
A isenção de IR do CRA está em risco de acabar?
A mudança regulatória de 2025 não extinguiu a isenção de IR do CRA — ela apenas tornou mais rígido o critério de quem pode emitir o título, exigindo que pelo menos dois terços da receita consolidada da empresa venham do agronegócio. A isenção para o investidor pessoa física segue valendo para os CRAs emitidos dentro dessas regras.
Por que a Letra Financeira exige valor mínimo tão alto?
O valor mínimo elevado (geralmente a partir de R$ 50 mil) está ligado ao público-alvo original do instrumento, criado para investidores com maior capacidade de capital e horizonte de prazo mais longo, diferente de produtos bancários mais populares como o CDB, pensados para públicos de varejo com aportes menores.
Fontes
Este conteúdo é educacional e não constitui recomendação de investimento. A análise de crédito de cada emissão deve ser feita antes de qualquer aplicação.
Veja também: Letra Financeira: O Que É, CRI e CRA: O Que São e CRA vs. FIDC.
