A venda coberta (covered call) em SMTO3 é a estratégia de vender opções de compra sobre ações de São Martinho que você já possui em carteira, gerando uma renda extra em dinheiro (o prêmio) em troca de limitar o potencial de alta da posição até o vencimento da opção. É uma das estratégias mais usadas por quem já tem SMTO3 na carteira e quer “alugar” essas ações para o mercado de opções.
Como funciona a venda coberta
Para montar a covered call, o investidor precisa ter pelo menos um lote de 100 ações de SMTO3 em carteira. Sobre essa posição, ele vende (lança) uma call com strike acima da cotação atual, recebendo o prêmio imediatamente em dinheiro. Se a ação não ultrapassar o strike até o vencimento, a opção vira pó e o investidor embolsa o prêmio integral, mantendo as ações. Se a ação ultrapassar o strike, ele é exercido e vende as ações pelo preço do strike — ainda assim lucrando com a valorização até esse ponto, mais o prêmio recebido.
Exemplo passo a passo com SMTO3
Com SMTO3 cotada a R$ 21,04, um investidor com 100 ações pode lançar uma call coberta assim (valores ilustrativos, sempre a confirmar no boletim de opções do dia):
| Ação | Strike | Prêmio recebido | Vencimento |
|---|---|---|---|
| Venda de call coberta | R$ 23,00 | R$ 0,55 por ação (R$ 55,00 por lote) | ~30 dias |
Cenário 1 — SMTO3 fecha abaixo de R$ 23,00 no vencimento: a opção não é exercida, o investidor fica com as 100 ações e embolsa R$ 55,00 de prêmio, um retorno adicional de cerca de 2,6% sobre o valor da posição (R$ 2.104,00) só nesse ciclo.
Cenário 2 — SMTO3 fecha acima de R$ 23,00: o investidor é exercido e vende as ações a R$ 23,00, realizando um ganho de capital de R$ 1,96 por ação (R$ 23,00 − R$ 21,04) mais o prêmio de R$ 0,55, totalizando R$ 2,51 por ação — mas perde qualquer valorização adicional acima de R$ 23,00.
Quando a covered call faz sentido em SMTO3
A estratégia é mais indicada para quem já pretende manter SMTO3 na carteira por um horizonte razoável e não espera uma disparada forte e repentina da ação no curto prazo — já que, se isso acontecer, o ganho fica travado no strike vendido. Com a ação em alta de 58,87% em 12 meses e fundamentos sólidos (ROE de 11,00%, P/L de 8,62x), parte dos investidores pode preferir não vender calls próximas do preço atual, optando por strikes mais distantes para não abrir mão de um movimento de alta ainda maior.
Riscos da venda coberta
O principal risco não é de perda de capital adicional (já que a posição em ações já existia), mas de custo de oportunidade: se SMTO3 disparar muito além do strike vendido, o investidor perde a valorização acima desse ponto. Também existe o risco “normal” de manter ações: se SMTO3 cair, o prêmio recebido amortece parcialmente a perda, mas não a elimina.
Perguntas frequentes
Preciso ter exatamente 100 ações de SMTO3 para lançar a covered call?
Sim, cada contrato-padrão de opção na B3 equivale a 100 ações. Para lançar mais de um contrato, é preciso ter múltiplos de 100 ações cobrindo a posição.
Perco os dividendos se vender uma call coberta?
Não, enquanto as ações permanecerem na sua carteira (ou seja, enquanto a opção não for exercida), você continua com direito aos dividendos e JCP pagos por SMTO3.
Posso recomprar a call antes do vencimento?
Sim. É possível “zerar” a posição recomprando a opção vendida a qualquer momento antes do vencimento, encerrando a trava e destravando a possibilidade de vender as ações livremente.
Este conteúdo é educacional e não constitui recomendação de compra ou venda de ações ou opções. Estratégias com opções envolvem riscos, incluindo a possibilidade de perder a valorização de uma ação acima do strike vendido. Avalie seu perfil de investidor antes de operar.
Fontes
- B3 — Opções sobre ações
- CVM — Comissão de Valores Mobiliários
- Investidor10 — Indicadores fundamentalistas de SMTO3
Leia também: Trava de Alta com Opções em SMTO3: Exemplo Passo a Passo
